看懂指数估值：不预测点位，只做仓位决策

市盈率、市净率等指标是在特定口径下比较价格与企业盈利或净资产的关系。它们可以帮助判断当前价格处于怎样的历史区间，但无法给出短期市场方向。

估值百分位依赖所选择的历史区间。行业结构、盈利周期和指数编制变化，都可能让今天与过去不再完全可比。

比起把估值当成买卖信号，更稳妥的做法是预先设定仓位区间，同时保留分散与再平衡规则。